Certificato da Jerome Powell nel corso del suo intervento a Jackson Hole, del primo taglio dei tassi USA dal 2020 resta solo da capire l’entità. Per il FedWatch l’ipotesi di una riduzione del costo del denaro il prossimo 18 settembre raccoglie una probabilità del 100% divisa tra chi si aspetta una sforbiciata da 25 punti base (63,5%) e chi invece punta su una Fed più aggressiva con un -50pb (36,5%).
Nel complesso, quello a cui assisteremo tra qualche settimana non sarà l’unico intervento: i future incorporano una riduzione di 100 punti base dei tassi USA nel 2024 e di altri 100 pb l’anno prossimo.
Normalmente un calo del costo del denaro va ad impattare negativamente sugli utili delle banche perché ne riduce il margine di interesse. Ci sono però, rileva Evercore ISI, alcuni istituti che sembrerebbero più attrezzati per affrontare uno scenario di questo genere.
Evercore: le banche USA da acquistare con tassi sui Fed Funds in calo
Anche se le modalità non sono al momento certe, possiamo dire che il costo del denaro USA è destinato a scendere. Vediamo quindi quali sono i consigli di Evercore ISI per attrezzarsi sin da ora.
“Le banche stanno gradualmente diventando meno sensibili agli asset con l'avvicinarsi del pivot della Fed attraverso il remix dei bilanci, le ristrutturazioni dei titoli e operazioni di copertura", ha affermato John Pancari, analista di Evercore ISI. Tra le misure adottate dagli istituti di credito per adattarsi al nuovo scenario, continua l’esperto, troviamo il reinvestimento di liquidità in titoli per bloccare tassi più elevati, il rimborso di debiti più onerosi e la scadenza di certificati di deposito più costosi.
Comerica, Truist Financial, U.S. Bancorp e Fifth Third Bancorp sono tra le banche meglio posizionate dal punto di vista del reddito netto da interessi in un momento in cui la Fed inizia a tagliare i tassi, ha affermato Pancari.
“Questi istituti hanno sovraperformato il settore con il margine più ampio nel mese scorso, in quanto sono i nomi meno sensibili alle attività e più sensibili alle passività [...]. La loro sensibilità al reddito netto da interessi ha, finora, messo in ombra le preoccupazioni sul credito o la ricettività al reddito da commissioni guidato dal mercato”.
Banche USA: Forecaster.biz, upside potenziale fino al 77%
Vediamo le valutazioni di questi istituti di credito elaborate da Forecaster.biz. Per quanto riguarda Comerica, il “fair value” assegnato dalla piattaforma è di 101,66 dollari, oltre 70 punti percentuali in più rispetto alla chiusura di venerdì (+76,86%) mentre il Piotroski Score, l’indicatore che tramite un punteggio da 0 a 9 valuta la salute finanziaria delle aziende, si attesta in area neutrale a 4 punti (Battere il mercato con il Piotroski Score).
Le azioni Truist Financial sono stimate a 62,55 dollari, +42,67% rispetto a venerdì, con l’indicatore sviluppato da Joseph Piotroski che si conferma a 4 punti. I valori di equilibrio nel caso di U.S. Bancorp e di Fifth Third Bancorp si attestano rispettivamente a 64,38 (+41,84%) ed a 71,48 dollari (+69,71%) con i due punteggi Piotroski che fanno segnare 5 (stabile) e 6 punti (forte).