Il VIX CBOE ultimamente ha toccato il livello più basso dai tempi della pandemia, stazionando stabilmente sotto quota 13. L'andamento del cosiddetto "indicatore della paura" ci dice che a Wall Street c'è una propensione al rischio dettata dall'ottimismo degli investitori verso una politica monetaria più accomodante. Il mercato sta scontando che i tassi d'interesse saranno tagliati rapidamente nel 2024, in concomitanza con il raffreddamento dell'inflazione e il rallentamento dell'economia americana.
"La volatilità cross-asset ha continuato a ridursi, sostenuta dai mercati che hanno ulteriormente abbracciato un contesto di normalizzazione dell'inflazione più rapida del previsto e una crescita che rimane resiliente", hanno affermato gli strategist di Goldman Sachs. "Questo calo ha ulteriormente ampliato il divario con la volatilità dei tassi, che dovrebbe normalizzarsi nel 2024", hanno aggiunto.
Wall Street: ecco come coprirsi dalla volatilità
Una volatilità così bassa potrebbe però rappresentare una trappola, a giudizio di Goldman Sachs. I rischi per le prospettive future sono diversi e "vanno dalla geopolitica, al fitto calendario elettorale del prossimo anno e al potenziale di shock sul fronte della crescita economica", hanno scritto gli esperti della banca americana. Questo comporta che potrebbe essere il momento propizio per iniziare a coprirsi dal rischio che le azioni crollino. "Dopo il recente rally azionario, riteniamo che ci sia un punto di ingresso interessante per coprire il rischio di un ritracciamento", hanno affermato gli esperti.
Ma come farlo? Gli analisti propongono una strategia collar con le opzioni su azioni per orizzonti temporali più lunghi. Si tratta di una tecnica attraverso cui si vendono call OTM (Out of The Money) per finanziare l'acquisto di put ATM (At the Money) o nelle vicinanze. Ricordiamo che le call OTM sono opzioni in cui il prezzo di esercizio è più elevato rispetto a quello di mercato. Mentre le put ATM sono opzioni in cui il prezzo di esercizio e quello di mercato coincidono.
Goldman Sachs, proteggersi anche da calo di banche europee e oro
Goldman Sachs osserva anche che la volatilità implicita per l'indice Euro Stoxx Banks è vicina al livello più basso dalla crisi finanziaria globale. Per questo motivo, considera il benchmark per coprirsi dai ribassi delle banche europee, utilizzandolo come "cuscinetto contro un aumento del rischio sovrano dell'Area Euro, una ripresa dei prezzi del gas di riferimento o un ulteriore deterioramento del sentiment di crescita".
Anche sul fronte dell'oro - le cui quotazioni hanno da diversi giorni superato la soglia psicologica dei 2.000 dollari l'oncia - la bassa volatilità apre a scenari interessanti. "La volatilità lunga sull'oro sembra interessante anche per proteggersi da un aumento – o da un'improvvisa diminuzione – del rischio geopolitico", hanno scritto.