Certificati: guardare alla ripresa dei movimenti dopo il Covid-19

La pandemia di Coronavirus ha messo in ginocchio quelle società legate alla libertà di movimento delle persone, tra cui quelle del turismo. Secondo un’analisi del World Economic Forum in collaborazione con Statista, l’impatto a livello globale sul comparto turistico è nell’ordine dei 1.000 miliardi di dollari, con 120 milioni di lavori a rischio: il settore potrebbe potenzialmente tornare indietro di 20 anni.

Stando alle rilevazioni della United Nations World Tourism Organization, tra gennaio e agosto 2020 il turismo globale è crollato del 70% sul medesimo periodo del 2019, pari a 700 milioni di visitatori in meno e 730 miliardi di dollari in meno di export: 8 volte quanto registrato nel 2009 con gli effetti della Grande Crisi Finanziaria.

Gli esperti dell’associazione si attendono un ritorno ai livelli pre-pandemici non prima del 2023, con l’indice di fiducia dell’UNWTO ai minimi storici. Tuttavia in periodi più recenti è subentrato un vero e proprio punto di svolta, che potrebbe accelerare il processo di ritorno alla normalità: il vaccino anti-Covid.

In Gran Bretagna e negli USA è già iniziata la campagna di vaccinazione, mentre in Europa ci si attende che questa inizi a gennaio. Con le notizie positive arrivate con l’arma finale che sarà capace di sconfiggere il Coronavirus una volta per tutte, il mercato ha iniziato un processo di rotazione settoriale che ha permesso a quelle società più legate all’economia reale di riprendere vigore in Borsa.

Considerando che i mercati finanziari lavorano a sconto sul futuro, si potrebbe iniziare a guardare con interesse al Certificato Memory Cash Collect Express di Vontobel con ISIN DE000VQ12228 con sottostante un paniere composto dalle azioni Lufthansa, Booking e Carnival.

Analisi dei sottostanti

Come si nota guardando al basket del Certificate, tutte le aziende sottostanti sono strettamente legate all’andamento del turismo. Lufthansa è una compagnia aerea tedesca che potrebbe beneficiare in maniera importante dell’arrivo del vaccino.

Di recente il suo Amministratore Delegato, Carsten Spohr, ha dichiarato che le prenotazioni per l’estate 2021 sono triplicate. Secondo il manager questo incremento indica il maggior livello di fiducia da parte dei consumatori e si attende che il prossimo anno l’azienda riesca a tornare in media sulla metà dei livelli del 2019.

Oltre a questo l’azienda spera di tornare profittevole nel 2022 e di ridurre la partecipazione del Governo Federale tedesco nel 2023. La scorsa primavera infatti la Germania aveva finanziato la compagnia con 9 miliardi di euro in cambio di una partecipazione del 20%.

Per quanto concerne Booking l’elemento a cui guardare è sempre la ripresa dei movimenti delle persone e in Borsa l’azienda è riuscita a mettere in mostra una certa forza. Infine guardiamo a Carnival, società di crociere che il giorno del primo annuncio sull’efficacia del vaccino anti-Covid è riuscita a mettere a segno una performance del 40% in una singola sessione di contrattazione. Anche qui le riprese dei viaggi saranno di fondamentale importanza.

Struttura del Certificato

Il Certificato Memory Cash Collect Express di Vontobel con ISIN DE000VQ12228 è quotato dallo scorso 3 dicembre sul mercato SeDeX di Borsa Italiana ad un prezzo di 100 euro e permette di ottenere una cedola mensile di 1,56 euro a patto che alle date di rilevazione intermedie il prezzo di tutti i sottostanti quoti ad un livello pari o superiore a quello della Soglia Bonus, posta al 50% del Valore Iniziale.

In termini di rendimento, il prodotto consente di incassare un potenziale 18,72% annuo sul Prezzo di Emissione di 100 euro. Sono tre le opzioni che costituiscono la struttura del Certificato:

• Effetto Memoria: consente all’investitore di incassare successivamente i premi non pagati;
• Opzione Autocallable: dall’8 giugno 2021 permette al prodotto di scadere anticipatamente a patto che alla Data per il Rimborso Anticipato il prezzo di tutti i sottostanti del paniere quoti ad un livello pari o superiore a quello del Livello Autocall, posto al 100% del Valore Iniziale.
• Opzione Quanto: protegge dalle variazioni del tasso di cambio, visto che le azioni Booking e Carnival sono quotate in dollari USA.

Vediamo ora tutti i livelli da tenere controllati sul basket sottostante al Certificate:

• Lufthansa: Valore Iniziale, Strike e Livello Autocall a 9,989 euro; Soglia Bonus e Barriera a 4,9945 euro.
• Booking: Valore Iniziale, Strike e Livello Autocall a 2.063,66 dollari; Soglia Bonus e Barriera a 1.031,83 dollari.
• Carnival: Valore Iniziale, Strike e Livello Autocall a 20,70 dollari; Soglia Bonus e Barriera a 10,35 dollari.

Al momento della scrittura le condizioni per lo stacco della cedola sono soddisfatte, al contrario di quelle della scadenza anticipata, in quanto le azioni Lufthansa (Worst of) veleggiano al di sotto del loro valore iniziale.

A scadenza, prevista per l’1 dicembre 2022, si potranno verificare due scenari:

1. Se il prezzo del peggiore dei sottostanti dovesse quotare ad un livello superiore a quello della Barriera l’investitore riceverà il Valore Nominale di 100 euro e l’ultima cedola del periodo;
2. Se il prezzo del peggiore dei sottostanti dovesse quotare ad un livello pari o inferiore a quello della Barriera invece il Certificato inizierà a replicare la relativa performance. Poniamo che il prezzo delle azioni Lufthansa (Worst of) a scadenza sia di 4,2 euro. L’investitore si vedrebbe quindi rimborsare 42,05 euro calcolati così: [100 euro del Valore Nominale x (4,2 euro del Prezzo di rilevazione finale/9,989 euro del Valore Inziale)].

La valutazione dell’Ufficio Studi di Investire.biz

I sottostanti del Certificato con ISIN DE000VQ12228 sono senza dubbio interessanti per seguire il processo di rotazione settoriale partito lo scorso 9 novembre, in particolare per quanto riguarda la ripresa del turismo in quanto tutte le società del basket possono beneficiare di una ripresa dei movimenti delle persone che potrebbe essere accompagnata a sua volta da un fenomeno di revenge spending.

In tale quadro quindi i consumi di viaggi potranno venire favoriti dopo un lungo periodo di sostanziale stop. Non si deve dimenticare il supporto delle Banche centrali, sempre presente, e la struttura del Certificate che presenta una Barriera molto profonda. I titoli del paniere non devono infatti perdere più del 50% del Valore Iniziale per impedire all’investitore di non incassare la cedola.

Oltre a questo i premi non pagati non verrebbero persi e saranno conservati in memoria. Oltre all’Opzione Autocallable, a destare interesse per questo prodotto è anche il suo profilo di rendimento, si parla di un 18,72% annuo lordo sul Valore Nominale di 100 euro.

Infine segnaliamo come a completare il mix particolarmente favorevole nell’attuale situazione di mercato sia anche il timing dell’emissione, in quanto è avvenuta dopo meno di un mese dell’avvio della rotazione, che non sembra ancora essere conclusa.